Luces y sombras sobre la economa espaola

Aunque el consumo privado mantiene un buen tono, hay algunas seales de alerta en la creacin de empleo, la inversin y las exportaciones que pueden seguir lastrando la economa. Por eso, urge mejorar la cualificacin de los trabajadores, la innovacin y la inversin extranjera.

Parece que el gasto en consumo contina desempeando un papel fundamental en el crecimiento de la economa espaola. El INE public ayer el ndice de Comercio Minorista (ICM) de julio, en el que se observa un fortalecimiento del consumo privado. El ICM en tasa interanual (corregido de efectos estacionales y de calendario) aument un 3,2%; hay que remontarse a agosto de 2016 para encontrar una tasa mayor. Esta aceleracin del consumo viene refrendada por el aumento del ndice de Sentimiento Econmico del mes de agosto, que public ayer la Comisin Europea. Espaa se ha situado en 107,3 puntos, mientras que Francia alcanza los 104 y Alemania se queda en 100,6.

El consumo progresa con rapidez gracias al impacto positivo que sobre la renta de las familias estn teniendo la creacin de empleo, la baja inflacin y el aumento de los salarios.

El INE adelant el jueves el comportamiento del ndice de Precios de Consumo de agosto. En los doce ltimos meses el IPC de Espaa vari muy poco: +0,3%. Es ms, la inflacin lleva diez meses manteniendo una tendencia a la baja. En tasa interanual cay paulatinamente desde el 2,3% en octubre del ao pasado al 0,3% en agosto de este ao, lo que se debe a los menores importes de la electricidad, combustibles, transporte, lubricantes, etc., que seguirn descendiendo en los prximos meses gracias a la cada de la demanda de energa y del precio del crudo. El barril de petrleo cotizaba ayer a 61 dlares frente a los 86 del mes de octubre del ao pasado.

La inflacin est contenida tambin por los menores costes y precios de los bienes de consumo importados -conviene recordar que estos precios s se incluyen en la cesta del IPC, en cambio los de los bienes exportados no-. Esta tendencia de precios muy bajos en las importaciones se mantendr en el futuro, a consecuencia de los aumentos de la oferta de este tipo de bienes que se est produciendo a nivel mundial.

El aumento del poder adquisitivo de los espaoles se debe tambin a la subida de los salarios. Segn el Ministerio de Trabajo, la subida salarial media pactada en los convenios colectivos hasta julio se situ en el 2,3%. Lo que significa que, con una inflacin del 0,3%, se est produciendo un aumento del poder adquisitivo de los trabajadores del 2%. Adems, no se debe olvidar que en enero de este ao el salario mnimo interprofesional subi un 22,3%, hasta los 900 euros mensuales. Pero el consumo aumenta tambin porque aumenta el empleo. En julio el nmero de afiliados a la Seguridad Social alcanz la cifra ms alta de la historia al situarse en los 19,533 millones de personas. Sin embargo, desde enero hasta julio el aumento de afiliados a la Seguridad Social se ha ido desacelerando.

El empleo se desacelera

Los datos del pasado julio no fueron buenos: la afiliacin media solo aument en 15.514 personas, la cifra ms baja en un mes de julio desde el ao 2012. Segn nuestras previsiones, en agosto se habr producido una importante destruccin de empleo: aproximadamente 200.000 afiliados menos que en el mes julio. Es sabido que agosto es un mal mes para el mercado laboral: suele subir el paro registrado y caer la afiliacin; ello se debe a la finalizacin de muchos contratos vinculados a la temporada estival y tambin a que muchos sectores como la educacin, industria y construccin interrumpen su actividad durante ese mes. Los datos de afiliacin de julio y agosto pueden mostrar una intensa prdida de vigor del empleo en el tercer trimestre y, por tanto, a una ralentizacin de la actividad econmica en el segundo semestre del ao.

Tambin ayer, el Banco de Espaa public informacin relevante sobre la evolucin en el sector exterior espaol durante el primer semestre de 2019. El saldo de la cuenta corriente arroj un saldo negativo de 1.200 millones de euros frente a los saldos positivos del primer semestre del ao pasado (+1.600 millones) y del mismo periodo de 2017 (+3.600). Se rompe as la tendencia de los ltimos seis aos de saldos positivos en la cuenta corriente.

Cules son las causas de este dficit del saldo de la cuenta corriente? Las exportaciones de bienes y servicios, que solo crecieron un 1,2% en el primer semestre, frente al 2,4% del mismo periodo del ao pasado. Los datos de Aduanas muestran tambin una desaceleracin en el primer semestre: las exportaciones de mercancas crecieron un 1,7% frente al 2,9% del ao pasado. El menor crecimiento de la economa mundial (especialmente el de la zona del euro) est pasando factura a nuestras exportaciones. Los productos espaoles, en suma, estn perdiendo cuota de mercado en el exterior, y el antdoto imprescindible en estos casos es aumentar la competitividad.

Incertidumbre empresarial

En definitiva, la economa espaola, con luces y sombras, est consiguiendo mantenerse en una situacin mejor que el resto de los pases de la zona del euro. Sin embargo, parece que el crecimiento econmico se volver a moderar durante este tercer trimestre por descensos en la inversin de las empresas (tal como ya ocurri en el segundo trimestre). Ello se debe a que la incertidumbre que se est generando en el mercado global est posponiendo algunas decisiones de inversin. Efectivamente, la dbil situacin de la economa alemana e italiana, la crisis del sector del automvil, la volatilidad de los mercados financieros, la posible vuelta del peronismo en Argentina, las transformaciones de la economa china, la determinacin del primer ministro Boris Johnson de sacar de manera abrupta a Reino Unido de la UE y llevar a su pas a una recesin, etc., no es precisamente un horizonte econmico despejado para los empresarios. A ello hay que unir la espasmdica guerra comercial de Trump que est acarreando importantes y costosas modificaciones en la estructura de la produccin global como consecuencia de los cambios en las cadenas de suministro de las empresas.

En este entorno muy complicado de la economa mundial, Espaa necesita un Gobierno estable que genere tranquilidad a las empresas lo que significa dar prioridad al crecimiento de la inversin, productividad y generacin de empleo. Para conseguirlo el gobierno de Espaa deber realizar reformas estructurales que persigan: 1) un sistema educativo que premie la excelencia y que mejore la cualificacin de los trabajadores, 2) facilitar mayores recursos a la innovacin para mejorar la competitividad de las empresas, 3) favorecer ms la inversin directa extranjera, 4) conseguir una mayor sostenibilidad del sistema de pensiones, 5) alcanzar una mayor unidad de mercado o lo que es lo mismo reducir los costes de las empresas que se producen por las diferentes normativas autonmicas y municipales. Si seguimos el buen camino podremos decir que todo tiempo pasado no fue mejor.

* Profesor del IE Business School y de la Universidad CEU-San Pablo