La Fed fuerza un cambio de estrategia con una bajada de los tipos del 0,25%

Por primera vez desde diciembre de 2008, cuando Estados Unidos estaba sumido en una crisis sin precedentes, la Reserva Federal (Fed) ha vuelto a bajar los tipos de inters.

El recorte ha sido del 0,25% y vuelve a situar las tasas en el nivel de entre el 2% y el 2,25% en el que estaban en diciembre de 2018, antes de que el banco central elevara tipos por cuarta vez en doce meses. Adems, la Fed concluir en agosto el proceso de reduccin del balance, dos meses antes de lo previsto.

El objetivo del equipo que dirige Jerome Powell es alargar al mximo el periodo de expansin econmica ms largo del pas. Con la exclusa de una inflacin estancada por debajo del deseable objetivo del 2% y de las incertidumbres que asolan en el panorama internacional, la Fed ha dado un brusco giro a la estrategia de alzas en la que estaba inmersa desde que Janet Yellen, antecesora de Powell, comenz a subir tipos en diciembre de 2016.

Desde entonces, se han aplicado nueve incrementos, pero el giro de la Fed pone en revisin toda su estrategia. Al contrario que en diciembre de 2008, cuando Ben Bernanke decidi dejar los tipos hasta niveles prximos a cero, la economa de Estados Unidos da muestras de slida fortaleza, tras crecer a ritmos del 3% en 2018 y cerrar el segundo trimestre con una subida mayor de la prevista, en el 2,4%. Adems, el Fondo Monetario de Internacional (FMI) ha elevado del 2,3% al 2,6% la previsin de aumento del PIB estadounidense este ao.

Mientras, el mercado laboral sigue generando empleo a buen ritmo y la tasa de paro se sita por debajo del 4%, el menor nivel en medio siglo. Por aadidura, Wall Street sigue rompiendo rcords, y lo seguir haciendo tras la decisin de la Fed.

Al banco central, sin embargo, le descoloca que este escenario de fortaleza y de creacin de empleo no haya supuesto subidas de los precios, el patrn habitual en anteriores ciclos econmicos. La Fed teme que el crecimiento de Estados Unidos est ms condicionado que nunca a la trayectoria internacional, que est acusando evidentes sntomas de desgaste, entre otras cosas, por la guerra comercial.

El recorte de tipos ha vuelto a poner en evidencia la divisin en el seno del banco central, con dos gobernadores, Esther George and Eric Rosengren, partidarios de mantener las tasas como estaban.

Es previsible, pese a todo, que el banco central vuelva a bajar los tipos este ao, dando combustible a la economa y, previsiblemente, desgastando el dlar, lo que beneficiar a las multinacionales exportadoras. La Fed advierte que el crecimiento de la inversin empresarial se ha suavizado.

La decisin de la Reserva Federal de bajar tipos puede leerse tambin en clave econmica. A las puertas de la nueva campaa electoral, Donald Trump lleva tiempo criticando con fiereza la estrategia de subida de tipos de la Fed, con el objetivo de provocar un recorte de las tasas que dispare el crecimiento y le permita volver a ser elegido presidente en noviembre del ao que viene. Trump insiste en que la poltica monetaria de Estados Unidos coloca al pas en debilidad frente a otros mercados internacionales como China y Europa.