Los halcones del BCE cargan contra la batera de nuevos estmulos

El mercado ya cantaba victoria. Una nueva ronda de estmulos monetarios llegara en septiembre en forma paquete de grandes dimensiones, segn han deslizado ltimamente varios miembros del consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE). Pero quiz lo haba hecho demasiado rpido pues los halcones -los miembros menos afines a la expansin monetaria- an se no haban pronunciado.

Lo han hecho esta semana y parece que vuelve a haber debate. En tromba, Jens Weidmann, presidente del Bundesbank; Klaas Knot, gobernador del Banco de Holanda; y Ewald Nowotny, presidente del Banco Nacional de Austria, cargaron contra los estmulos que Mario Draghi, presidente del BCE, valora poner sobre la mesa.

Porque del BCE se espera una respuesta contundente. Los inversores descuentan una bajada de entre 10 y 20 puntos bsicos en la tasa de depsito, hasta un mnimo del -0,4%. Adems, dan por hecho que se reiniciar el billonario programa de compras de deuda pblica y corporativa por el que adquiri bonos por valor de ms de 2,5 billones de euros. Por ltimo, los bancos cruzan los dedos para que el BCE introduzca medidas que mitiguen el impacto en sus cuentas de los tipos de inters negativos.

«Parece que se ha convertido en un hbito que la gente mire hacia los banqueros centrales y reclame reacciones a gran escala», critica Weidmann en una entrevista con el semanario alemn Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung. El banquero alemn siempre ha abogado porque la autoridad monetaria no debera ir ms all de lo que supone el control de la inflacin.

Weidmann sostiene que las previsiones macroeconmicas «no le han dejado helado» e indica que «no hay razn para entrar en pnico». Y eso pese a que el pas germano est a las puertas de entrar en recesin tcnica y arroja los peores datos en los indicadores macroeconmicos de la zona euro.

«La cuestin es si son necesarias nuevas medidas basadas en nuestras perspectivas de inflacin, sobre todo si los efectos secundarios aumentan y la eficacia disminuye», explic Weidmann, que recalc que es especialmente cauteloso con las compras de deuda pblica por el BCE.

Como su homlogo alemn, Knot centr su discurso en msterdam en la crtica al programa de compras de deuda. «Si los riesgos de deflacin volvieran, entonces considerara que el programa de compras de deuda es el activo que debera ser apropiado, pero no hay necesidad», indic el banquero holands, que argument que el BCE no debera reiniciar las compras de activos para «mantener algo de plvora seca para futuras contingencias».

Cambio de tono

Tanto Knot como Weidmann haban relajado su postura contra el programa de compras de deuda durante su candidatura a la presidencia del BCE, pero una vez que Lagarde se ha hecho con el silln de Draghi, que finaliza su mandato el 31 de octubre, han vuelto a la carga.

Por su parte, Nowotny -que finaliza su mandato esta misma semana y, por lo tanto, no participar en la cumbre de septiembre- indic, en su entrevista con Wiener Zeitung, que los bancos centrales deberan ser la institucin que toma las decisiones y no slo ligarlas a las expectativas de los inversores. «A veces deberan decepcionar a los mercados», subray. A su juicio «en los ltimos aos tal vez seguimos las expectativas de los mercados con demasiada intensidad y evitamos decepcionarlos».