El FMI insta a los pases a imponer un colchn de capital anticclico a sus bancos

Espaa est en el 0%, pero Francia, Suecia o Noruega ya lo tienen. El nmero de compaas con alto apalancamiento se dispara en la zona euro.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) se ha metido de lleno en el terreno de los supervisores bancarios en su ltimo Informe de Estabilidad Financiera. Las autoridades de los distintos pases tienen armas a su alcance para frenar amenazas para el sector, y para todo el globo por extensin, pero no las estn utilizando, as que el organismo presidido por Christine Lagarde insta a que lo hagan antes de que sea demasiado tarde. Su herramienta preferida? Imponer un colchn de capital anticclico.

Este escudo extra de solvencia para los bancos se cosecha en tiempos de bonanza, cuando las condiciones de financiacin son buenas y el crdito se recalienta, para ser utilizado cuando llegan las vacas flacas y todo el arsenal acumulado en el granero es poco. Adems, contener los prstamos bancarios en momentos lgidos es una manera de ir en contra del ciclo y de ayudar a que los riesgos de la expansin crediticia sean menores.

Hay pases que ya han visto las orejas al lobo. Sin ir ms lejos, Francia ha decidido establecer un colchn anticclico del 0,25% a sus bancos a partir de julio y subirlo al 0,5% el ao que viene. Islandia, Noruega o Suecia ya lo tienen, y Dinamarca, Irlanda y Luxemburgo han aprobado, al igual que Francia, aplicarlo desde este ejercicio.

En Espaa la tasa es del 0%. Trimestre tras trimestre, el Banco de Espaa se ha reafirmado en los ltimos aos en su anlisis de que la evolucin del crdito en Espaa con respecto al PIB no representa un peligro. Italia, Alemania o Grecia estn en la misma lnea.

El FMI disiente. El informe no da nombres concretos de pases, pero apunta especficamente que la zona euro es una de las reas del mundo donde la deuda corporativa est presentando su peor perfil. En estos momentos, la mitad del endeudamiento corporativo europeo est en manos de compaas que estn catalogadas como de alto o elevado endeudamiento, pero tambin algunos Estados, sectores y los hogares de ciertos pases estn en zona peligrosa.

A eso se une que el incremento de las ganancias empresariales globales probablemente ha alcanzado su pico, dice el FMI, y que hay amenazas de freno en el crecimiento mundial. Las polticas macroprudenciales deberan ser usadas de forma ms proactiva para impactar en las condiciones financieras all donde las vulnerabilidades son elevadas y crecientes, aade el informe.

El colchn anticclico es el arma preventiva perfecta, segn el FMI. Varios pases lo han incorporado o ampliado, seala, pero hay ms naciones que pueden beneficiarse de usarlo activamente para incrementar la resistencia de sus sistemas financieros y para enfriar el crecimiento del crdito, aade.

Ms escudos

El FMI no se queda ah. Tambin quiere que se impongan herramientas macroprudenciales especficas para proteger el sistema financiero de las compaas altamente endeudadas. Estas firmas no solo amenazan directamente a los bancos que tienen exposicin a ellas, sino que tambin lo hacen indirectamente, porque su elevada deuda las hace vulnerables y exacerba cualquier tensin macroeconmica que pueda darse.

Francia ya ha dado un paso en este sentido al imponer lmites a los bancos en sus prstamos a empresas que sobrepasen una determinada ratio de pasivo. La idea del Fondo podra pasar porque una clusula parecida se extendiera a otros pases.

La zona euro no se est mostrando como un alumno aplicado en el captulo de la deuda corporativa. Mientras que el grupo de empresas con elevado y alto endeudamiento (ms de cuatro veces ebitda y ms de seis, respectivamente) se ha contenido en Estados Unidos y en Reino Unido desde la crisis, en el rea de la moneda nica ha subido. Y lo ha hecho en los peores exponentes. El porcentaje de deuda en manos de compaas que tienen una ratio de endeudamiento sobre ebitda superior a seis veces se ha disparado desde 2009, segn los datos del FMI, y supera con creces el 25%.

Por eso, el organismo propone tambin a los supervisores que introduzcan cambios en los test de estrs para que incluyan los efectos potenciales del alto endeudamiento en empresas y en determinados sectores, como el inmobiliario, y que apliquen las pruebas de resistencia tanto a los bancos como a los financiadores no bancarios, como los fondos y otro tipo de inversores.