El Banco de Espaa se reafirma: la subida del SMI frenar la creacin de empleo

El supervisor no solo no ha rectificado su pronstico sobre el impacto negativo de la subida del SMI sobre el empleo, como le reclamaba el Gobierno, sino que se ha reafirmado en l.

El director general de Economa y Estadstica del Banco de Espaa, scar Arce, ha asegurado este viernes, durante la presentacin de la actualizacin de las proyecciones macroeconmicas de la institucin para Espaa, que «el anlisis que hicimos en su da sigue siendo vlido», en alusin a la estimacin de que la fuerte subida del SMI en 2019, superior al 22%, podra provocar la prdida de 125.000 empleos.

Arce no ha querido hoy entrar en cifras, e incluso ha admitido que «ninguna metodologa, por muy sofisticada que sea, es infalible», pero ha defendido la rigurosidad del mtodo y ha insistido en que su efecto sobre el empleo ser negativo. De hecho, el informe del Banco de Espaa recoge textualmente que «los efectos de la subida del salario mnimo que entr en vigor al inicio del ao tendern a moderar el dinamismo del empleo en los prximos trimestres».

El responsable del Banco de Espaa ha admitido que los datos de empleo de los primeros meses del ao han evolucionado de «manera ms positiva de lo que nosotros anticipbamos», pero ha insistido en que esto no implica «necesariamente» que el incremento del SMI no est afectando al empleo. La institucin considera que existen otras variables que pueden estar compensando ese efecto. A este respecto, Arce ha afirmado que «el empleo ha ido mejor, pero tambin ha ido mejor la actividad econmica», incluyendo la evolucin de la zona euro, que se ha comportado mejor de lo esperado, lo que puede haber influido positivamente en el mercado laboral espaol.

Arce, que ha insistido en que «todava es demasiado pronto para tener un anlisis informado y riguroso para conocer el impacto del SMI sobre el empleo», ha prometido actualizar la estimacin que hizo pblica en febrero, basada en la extrapolacin de datos de 2017, con las cifras del presente ejercicio, «con el rigor tcnico del que somos capaces» y «con la mxima transparencia».

Mejora las previsiones

El Banco de Espaa ha elevado dos dcimas, hasta el 2,4%, su estimacin de crecimiento del PIB para este ao, y ha mantenido en el 1,9% y el 1,7% sus previsiones para 2020 y 2021, respectivamente, segn sus nuevas proyecciones econmicas de la economa espaola (2019-2021), en las que destaca la «senda gradual de desaceleracin» de la economa espaola en este periodo.

La autoridad monetaria apunta que revisa ligeramente al alza su estimacin de PIB para este ao respecto a sus estimaciones del mes de marzo debido a que la economa espaola creci en el primer trimestre un 0,7%, una dcima ms de lo estimado inicialmente, y para el segundo trimestre espera un incremento del 0,6%, tambin una dcima superior a la proyeccin anterior. Esta nueva previsin supera en dos dcimas a la del Gobierno, que prev que el PIB crezca este ao un 2,2%.

El Banco de Espaa resalta la prolongacin del actual periodo expansivo y la «notable fortaleza» que est mostrando la economa espaola en el transcurso de 2019, y aade que el crecimiento sostenido del PIB y del empleo est siendo compatible con la preservacin de un conjunto de equilibrios macrofinancieros, como los supervits por cuenta corriente o el fortalecimiento de la situacin patrimonial de familias y empresas.

A este crecimiento del PIB tambin contribuir, segn el Banco de Espaa, la orientacin «acomodaticia» de la poltica monetaria y el supuesto de que, tras su debilitamiento reciente y en ausencia de nuevos desarrollos adversos, en los prximos trimestres los mercados de exportacin tendern a recuperarse gradualmente.

Superar el PIB potencial

Como consecuencia de todo ello, asegura que el ritmo de avance de la economa seguir superando «holgadamente» su tasa potencial, lo que permitir que siga reabsorbindose el «todava elevado» volumen de desempleo.

No obstante, prev que el crecimiento del PIB evolucione dentro de una «senda de gradual desaceleracin» a lo largo del horizonte de proyeccin (2019-2021), como consecuencia de la «atenuacin progresiva» de los efectos expansivos de las medidas de poltica monetaria adoptadas en los ltimos aos, el «agotamiento paulatino» del efecto expansivo de las medidas presupuestarias adoptadas en 2018 y la moderacin del consumo de los hogares y el repunte de su tasa de ahorro, junto con el mantenimiento de un «elevado grado de incertidumbre global».

En cuanto a la evolucin del mercado de trabajo, el Banco de Espaa tambin ha elevado al alza su previsin de aumento del empleo, hasta el 2% este ao, cuatro dcimas ms que la estimacin de marzo, y ha mantenido en el 1,6% el crecimiento previsto para 2020 y 2021. De esta forma, la tasa de paro cerrar este ao en el 13,8%, una dcima menos que la previsin anterior, y se situar al final del periodo (2021) en el 11,8%, tres dcimas menos que lo estimado en marzo.

Efectos del incremento del SMI

A pesar de esta mejora de las previsiones, sigue advirtiendo de que los efectos de la subida del salario mnimo tendern a «moderar el dinamismo del empleo en los prximos trimestres», aunque admite que el incremento de la ocupacin permitir que continen observndose reducciones adicionales de la tasa de paro, aunque estas se vern atenuadas por el repunte de la poblacin activa.

Esta estimacin se produce das despus de las crticas desde el Ministerio de Trabajo al anlisis de los efectos de estas medida. La secretaria de Estado de Empleo, Yolanda Valdeolivas, seal el martes que el organismo ha creado «alarma» debido a sus «los malos augurios» sobre el empleo por la subida a 900 euros. Adems, inst al Banco de Espaa a pedir perdn.

Dentro del conjunto de la demanda nacional, el Banco de Espaa espera que el consumo privado registre un crecimiento sostenido en los tres aos (+1,8%, +1,7% y +1,5%) por el comportamiento expansivo de las rentas laborales de los hogares y el alivio de la carga financiera de las familias ms endeudadas, como consecuencia de los menores tipos de inters y de la evolucin favorable de la riqueza real de los hogares por el mantenimiento de la senda alcista de los precios de la vivienda.

Tambin la inversin residencial continuar vindose alentada por el comportamiento favorable del mercado de trabajo y por la persistencia de unas condiciones de financiacin «benignas», al tiempo que la inversin empresarial seguir mostrando un «notable dinamismo», aunque tambin mostrar un cierto perfil de desaceleracin.

Exportaciones

En el plano exterior, tanto las exportaciones como las importaciones han mostrado en la etapa ms reciente una «notable prdida de dinamismo». De esta forma, el Banco de Espaa ha recortado drsticamente sus estimaciones sobre las exportaciones, que crecern un 1,6% este ao, la mitad de lo estimado en marzo, mientras que crecern por encima del 3% en 2020 y 2021.

Por el lado de las importaciones, la autoridad monetaria estima que aumentarn en 2019 un 1,4%, tambin un importante recorte de 2,2 puntos respecto a la estimacin anterior, mientras que en 2020 (+3,8%) y 2021 (+3,6%) mejorarn notablemente. Como consecuencia de ello, la demanda exterior aportar solo una dcima al crecimiento del PIB este ao (dos dcimas menos que en marzo), recortar dos dcimas el prximo ao y ser neutral en 2021.

En cuanto a la evolucin del dficit pblico, el Banco de Espaa ha mejorado tambin sus previsiones. As, estima que el dficit cerrar este ao en el 2,4% del PIB, una dcima menos que su estimacin inicial, para situarse en el 1,8% en 2020 y el 1,6% en 2021, dos dcimas menos que lo que haba estimado en marzo.

Dficit estructural

Sin embargo, advierte de que la reduccin se debe a los efectos favorables del ciclo econmico, mientras el saldo estructural apenas variar y permanecer, por tanto, en niveles «muy elevados». Adems, la estimacin del dficit del 2,4% este ao, est muy por encima del objetivo del Gobierno de cerrar en el 2%.

Finalmente, el Banco de Espaa advierte de que estas previsiones no estn exentas de riesgos a la baja y su intensidad ha aumentado en los ltimos meses. Las incertidumbres, aade, proceden sobre todo del contexto exterior, donde algunos riesgos ya han comenzado a materializarse, y menciona la adopcin de nuevas medidas proteccionistas o un resurgimiento de las tensiones geopolticas.

Riesgo a la baja

Tambin alerta sobre una salida del Reino Unido de la UE sin acuerdo entre las partes, las dudas acerca de la efectividad de los paquetes de estmulo de China o la incertidumbre en torno a la senda futura de la poltica fiscal desarrollada en Italia, cuyo impacto se ha limitado por el momento a ese pas pero no descarta que acabe incidiendo sobre otras economas del rea del euro.

Entre los riesgos en el mbito nacional, la autoridad monetaria destaca el «elevado» grado de fragmentacin parlamentaria, que viene producindose desde hace varios aos, lo que introduce una «mayor incertidumbre» acerca de la orientacin futura de las polticas econmicas y de la adopcin de reformas que aumenten el potencial de crecimiento de la economa.