El ataque a Arabia Saud se produce en un mal momento para la economa mundial

El sbito repunte del precio del petrleo el lunes no podra haber llegado en un momento ms inoportuno para la economa global.El sector industrial est de capa cada en todo el mundo, el conflicto comercial entre Estados Unidos y China no est resuelto y algunas grandes economas estn al borde de la recesin. Un aumento prolongado del precio del petrleo sera una mala noticia para el crecimiento global.Los economistas advierten que el ataque a las instalaciones de procesamiento de crudo de Arabia Saud en Abqaiq podran causar un dao considerable a la economa global si el aumento resultante del precio del petrleo dura ms de unos pocos meses. Esto depende en gran medida del tiempo que est parada la produccin de petrleo saud -y de la medida en que esa brecha pueda cubrirse incrementando la produccin o recurriendo a los inventarios de otras regiones- [ayer los plazos previstos parecieron acortarse]. Algunos pases estn ms expuestos que otros, y la creciente tensin geopoltica resultante del ataque aumentar la incertidumbre que ya afecta a la inversin de las empresas en todo el mundo. Cuando el repunte del precio del petrleo est causado por un contratiempo en el suministo, acta como un impuesto para los consumidores de petrleo, afectando al PIB de las naciones importadoras netas.Holger Schmieding, economista de Berenberg, seal que un incremento del precio del barril de 10 euros suele elevar en 0,3 puntos porcentuales el ndice de precios al consumo de la eurozona en el plazo de dos meses, con un efecto similar sobre los ingresos disponibles de los consumidores. «Para los pases que ya estn al borde de la recesin, esto podra marcar la diferencia entre el estancamiento o una suave contraccin», explic, sealando a Alemania e Italia.Sin embargo, la eurozona est ms preparada para soportar precios ms altos que en el pasado. Tanto el consumo como la produccin han reducido su dependencia del petrleo, al basarse cada vez ms en el crecimiento de los servicios, y los mercados laborales estn en mejores condiciones. El Banco Central Europeo advirti el ao pasado -cuando los precios estaban en el entorno de los 75 dlares el barril- que un precio estable en ese nivel tendra poco efecto sobre los ingresos reales o el consumo.Los mayores perdedores seran las grandes economas emergentes importadoras de petrleo como Turqua y Argentina.En el caso de EEUU, su situacin sola estar clara: cualquier aumento del precio de la gasolina afectaba de inmediato al PIB debido a su efecto sobre los consumidores. Por ese motivo, EEUU cuenta con una reserva de petrleo desde los aos 70 para suavizar los repuntes de precios en los mercados globales de crudo. Pero desde el boom del shale, el precio del petrleo ha determinado el crecimiento de EEUU a travs de un canal distinto: el dinero que las compaas invierten en nuevas plantas y equipamiento.Cuando el precio del petrleo colaps en 2015, tambin lo hizo la inversin de las empresas estadounidenses, debido sobre todo a la fuerte cada del nmero de plataformas petrolferas que operaban en Texas y Dakota del Norte.Un anlisis de 2018 de la Reserva Federal de Kansas City mostr que hay una parte de la economa estadounidense vinculada al petrleo en tal grado que los altos precios del crudo animan incluso a compaas fuera de la industria energtica a comprar nuevas plantas y equipo. Los precios de la gasolina siguen suponiendo una importante preocupacin para cualquier presidente de EEUU, ante el peso de los consumidores en muchos estados dudosos. Pero la subida del precio del petrleo ya no es necesariamente mala para la economa estadounidense.Sin embargo, sera una mala noticia para el crecimiento global. El dao sufrido por las economas importadoras de crudo por un repunte suele compensar el impulso a los pases productores. Y aunque la economa estadounidense est menos expuesta a las oscilaciones del precio del crudo que en el pasado, una crisis en China -un importador neto y gran perjudicado por una subida- tiene ahora un fuerte impacto sobre sus socios comerciales, y por tanto sobre el crecimiento global.Jennifer McKeown de la consultora Capital Economics tambin advirti que si los precios aumentaban debido a una escalada de las tensiones en Oriente Prximo, «los beneficios para algunos productores tendran que medirse frente a los severos costes del conflicto para otros».Pero nada de esto afectar a la poltica de los bancos centrales. Si los altos precios del petrleo se mantienen, la inflacin aumentar. Pero los reguladores monetarios de las economas desarrolladas lo veran como algo temporal, y es poco probable que cambiasen su postura por ello.En los casos de la Reserva Federal y el BCE -que luchan por hacer subir la inflacin hasta su objetivo- un aumento de los precios de la energa podra ser bien recibido en parte, si llevase a los hogares y a las empresas a prever una inflacin ms alta y a prepararse a ello. Para los bancos centrales de algunas economas emergentes -en especial Turqua, donde los inversores dudan de la resolucin de los reguladores a controlar la inflacin- el reto sera mayor.


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