<\/p>\n
Az egyik legtekint\u00e9lyesebb londoni p\u00e9nz\u00fcgyi-gazdas\u00e1gi elemz\u0151h\u00e1z, az Oxford Economics h\u00e9tf\u0151n ismertette \u00e1tfog\u00f3 tanulm\u00e1ny\u00e1t. Ebben \u00f6t olyan sokkhelyzeti fejlem\u00e9nyt azonos\u00edtottak, amelyek – vagy amelyekb\u0151l n\u00e9h\u00e1ny – egy\u00fcttesen recesszi\u00f3ba sodorhatj\u00e1k a vil\u00e1ggazdas\u00e1got. Kiemel\u00e9sre ker\u00fclt az olaj\u00e1rak meredek emelked\u00e9se, a r\u00e9szv\u00e9nypiaci \u00e1rfolyamok ugyancsak meredek zuhan\u00e1sa, a banki hitelell\u00e1t\u00e1s felt\u00e9teleinek szigorod\u00e1sa, p\u00e9nz\u00fcgyi sokkhelyzet kialakul\u00e1sa a felt\u00f6rekv\u0151 t\u00e9rs\u00e9gben \u00e9s a kereskedelmi fesz\u00fclts\u00e9gek eszkal\u00e1l\u00f3d\u00e1sa. Az Oxford Economics k\u00f6z\u00f6lte: saj\u00e1t fejleszt\u00e9s\u0171 modellsz\u00e1m\u00edt\u00e1sa – Oxford Global Economic Model (GEM) – alapj\u00e1n ha 100 doll\u00e1rra emelkedik a hord\u00f3nk\u00e9nti olaj\u00e1r, az 1,5 sz\u00e1zal\u00e9kponttal emeln\u00e9 a glob\u00e1lis infl\u00e1ci\u00f3t \u00e9s 0,4 sz\u00e1zal\u00e9kponttal lass\u00edtan\u00e1 az \u00e9ves vil\u00e1ggazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9st. A h\u00e1z szerint az amerikai r\u00e9szv\u00e9nypiacok magas \u00e1raz\u00e1sa is kock\u00e1zati t\u00e9nyez\u0151. Az Oxford Economics elemz\u0151i kimutatj\u00e1k, hogy a ciklikusan kiigaz\u00edtott \u00e1tlagos r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyam-r\u00e1ta (CAPE) az amerikai piacokon jelenleg 40 sz\u00e1zal\u00e9kkal magasabb az 1970-es \u00e9vek eleje \u00f3ta m\u00e9rt \u00e1tlagn\u00e1l, ugyanakkor a v\u00e1llalati eredm\u00e9nyek a kor\u00e1bban v\u00e1rtn\u00e1l sokkal alacsonyabb \u00fctemben emelkedtek az elm\u00falt n\u00e9h\u00e1ny \u00e9vben. Ha az amerikai CAPE \u00e1rfolyamr\u00e1ta a 2011-2012-es szintekre cs\u00f6kkenne, az 35 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6r\u00fcli \u00e1tlagos r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyam-zuhan\u00e1st felt\u00e9telezne az amerikai t\u0151zsd\u00e9ken 2020 v\u00e9g\u00e9ig. Az ebb\u0151l \u00e9s m\u00e1s nagy piacok hasonl\u00f3 visszaes\u00e9s\u00e9b\u0151l ered\u0151 glob\u00e1lis r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyam-sokk k\u00f6vetkezm\u00e9nyek\u00e9nt az Oxford Economics GEM modellje alapj\u00e1n 2020 v\u00e9g\u00e9ig 0,6 sz\u00e1zal\u00e9kra lassulna az egy f\u0151re jut\u00f3 glob\u00e1lis hazai \u00f6sszterm\u00e9k (GDP) \u00e9ves n\u00f6veked\u00e9si \u00fcteme. A h\u00e1z szerint hasonl\u00f3an drasztikus visszah\u00faz\u00f3 hat\u00e1sa lenne a kereskedelmi h\u00e1bor\u00fak eszkal\u00e1l\u00f3d\u00e1s\u00e1nak. Az Oxford Economics \u00e1ltal felv\u00e1zolt forgat\u00f3k\u00f6nyv azt modellezi, hogy az Egyes\u00fclt \u00c1llamok \u00e1ltal K\u00edn\u00e1val, az Eur\u00f3pai Uni\u00f3val \u00e9s Mexik\u00f3val szemben alkalmazott tov\u00e1bbi v\u00e1memel\u00e9sek, valamint az e l\u00e9p\u00e9sek megtorl\u00e1sak\u00e9nt hozott ellenint\u00e9zked\u00e9sek k\u00f6vetkezm\u00e9nyek\u00e9nt v\u00e9g\u00fcl a teljes vil\u00e1gkereskedelmi \u00e9rt\u00e9k 11 sz\u00e1zal\u00e9k\u00e1t terheln\u00e9k magas v\u00e1mok. A c\u00e9g sz\u00e1m\u00edt\u00e1sai szerint ez 2020-ban 0,7 sz\u00e1zal\u00e9kra lass\u00edtan\u00e1 a fejenk\u00e9nti glob\u00e1lis GDP-\u00e9rt\u00e9k n\u00f6veked\u00e9si \u00fctem\u00e9t. A tanulm\u00e1ny szerint mindez \u00e9s a t\u00f6bbi kock\u00e1zati t\u00e9nyez\u0151 egyenk\u00e9nt m\u00e9g mindig nem lenne el\u00e9gs\u00e9ges ahhoz, hogy a vil\u00e1ggazdas\u00e1g recesszi\u00f3ba ker\u00fclj\u00f6n. Ha azonban e t\u00e9nyez\u0151k egyes kombin\u00e1ci\u00f3i egyszerre hatnak – p\u00e9ld\u00e1ul 110 doll\u00e1ros hord\u00f3nk\u00e9nti olaj\u00e1rhoz a felt\u00f6rekv\u0151 t\u00e9rs\u00e9g szuver\u00e9n kock\u00e1zati k\u00f6tv\u00e9nyfel\u00e1rainak megugr\u00e1sa \u00e9s a tanulm\u00e1nyban k\u00f6rvonalazott m\u00e9rt\u00e9k\u0171 r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rfolyam-sokk j\u00e1rul -, az Oxford Economics londoni elemz\u0151i szerint ez m\u00e1r el\u00e9g lenne a glob\u00e1lis recesszi\u00f3 el\u0151id\u00e9z\u00e9s\u00e9hez. A h\u00e1z szak\u00e9rt\u0151i hangs\u00falyozz\u00e1k, hogy t\u00f6rt\u00e9nelmi t\u00e1vlat\u00fa visszatekint\u00e9sben meglehet\u0151sen gyakori t\u00f6bb sokkhat\u00e1s egyidej\u0171 vagy egym\u00e1st id\u0151ben \u00e1tfed\u0151 jelentkez\u00e9se. Ennek alapj\u00e1n messze nem tekinthet\u0151 minim\u00e1lisnak az a vesz\u00e9ly, hogy a mostani glob\u00e1lis n\u00f6veked\u00e9si lassul\u00e1s sorozatos negat\u00edv sokkokat okoz\u00f3, \u00f6ner\u0151s\u00edt\u0151 folyamatt\u00e1 v\u00e1lik. Erre a kock\u00e1zatra m\u00e1s nagy londoni h\u00e1zak is felh\u00edvt\u00e1k a figyelmet legut\u00f3bbi el\u0151rejelz\u00e9seikben. A Fitch Ratings nemzetk\u00f6zi hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 Londonban bemutatott friss glob\u00e1lis helyzet\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00e9ben jelent\u0151sen lefel\u00e9 m\u00f3dos\u00edtotta a k\u00ednai \u00e9s az eur\u00f3\u00f6vezeti gazdas\u00e1gra adott n\u00f6veked\u00e9si el\u0151rejelz\u00e9seit. A c\u00e9g a k\u00ednai gazdas\u00e1gban az id\u00e9n 6,1 sz\u00e1zal\u00e9kos, 2020-ban 5,7 sz\u00e1zal\u00e9kos, az eur\u00f3\u00f6vezetben mindk\u00e9t \u00e9vre 1,1 sz\u00e1zal\u00e9kos n\u00f6veked\u00e9st v\u00e1r. A Fitch eddigi progn\u00f3zisa K\u00edn\u00e1ban erre a k\u00e9t \u00e9vre 6,2, illetve 6, az eur\u00f3\u00f6vezeti gazdas\u00e1gban 1,2, illetve 1,3 sz\u00e1zal\u00e9kos \u00e1tlagos GDP-n\u00f6veked\u00e9ssel sz\u00e1molt. A hitelmin\u0151s\u00edt\u0151 szerint a vil\u00e1ggazdas\u00e1gi kil\u00e1t\u00e1sok roml\u00e1s\u00e1nak els\u0151dleges oka a kereskedelempolitika, mindenekel\u0151tt az amerikai-k\u00ednai kereskedelmi visz\u00e1ly eszkal\u00e1ci\u00f3ja. A Fitch Ratings sz\u00e1m\u00edt\u00e1sai szerint a m\u00e1r \u00e9rv\u00e9nyes\u00edtett \u00e9s a tervezett tov\u00e1bbi amerikai v\u00e1mint\u00e9zked\u00e9sek okozta sokk j\u00f6v\u0151re \u00f6nmag\u00e1ban 0,3 sz\u00e1zal\u00e9kponttal lass\u00edtja a k\u00ednai gazdas\u00e1g n\u00f6veked\u00e9s\u00e9t a c\u00e9g eddigi alapeseti el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9hez k\u00e9pest. A Fitch szerint az eur\u00f3\u00f6vezeti gazdas\u00e1got m\u00e9g a rontott el\u0151rejelz\u00e9shez m\u00e9rve is jelent\u0151sen visszavetn\u00e9 az Egyes\u00fclt Kir\u00e1lys\u00e1g rendezetlen, meg\u00e1llapod\u00e1s n\u00e9lk\u00fcli kil\u00e9p\u00e9se az Eur\u00f3pai Uni\u00f3b\u00f3l. Sz\u00e1m\u00edt\u00e1saik szerint e Brexit-forgat\u00f3k\u00f6nyv eset\u00e9n a brit GDP-\u00e9rt\u00e9k j\u00f6v\u0151re 1,4 sz\u00e1zal\u00e9kkal visszaesne, \u00e9s az eur\u00f3\u00f6vezeti n\u00f6veked\u00e9s is 0,4 sz\u00e1zal\u00e9kponttal lassabb lenne az alapeseti v\u00e1rakoz\u00e1sn\u00e1l.<\/p>\n