<\/b> <\/p>\n
<\/p>\n
Mikor j\u00f6n a k\u00f6vetkez\u0151 v\u00e1ls\u00e1g?<\/h2>\n
A gazdas\u00e1gi recesszi\u00f3kat iszony\u00fa neh\u00e9z el\u0151rejelezni a kisz\u00e1m\u00edthatatlan term\u00e9szet\u00fck miatt, s\u0151t, tal\u00e1n helyesebb azt mondani, hogy egyenesen k\u00e9ptelens\u00e9g. Hi\u00e1ba \u00f3ri\u00e1si a t\u00e9tje, hi\u00e1ba \u00e9rdekel mindenkit, egyszer\u0171en nincs ma m\u00e9g olyan m\u00f3dszer, amivel biztosan meg lehetne j\u00f3solni, hogy mikor \u00fct be a krach. Ett\u0151l f\u00fcggetlen\u00fcl persze az\u00e9rt rengetegen foglalkoznak a dologgal, \u00e9s az al\u00e1bbiakban most meg is n\u00e9z\u00fcnk egy vonatkoz\u00f3 kutat\u00e1st.<\/p>\n
A m\u00f3dszerek igen szerte\u00e1gaz\u00f3k ezen a t\u00e9ren: vannak, akik a m\u00faltb\u00f3l kiindulva, statisztikai alapon pr\u00f3b\u00e1lj\u00e1k meg kital\u00e1lni, hogy mikor j\u00f6het a k\u00f6vetkez\u0151 fordulat. M\u00e1sok a p\u00e9nz\u00fcgyi piacok kollekt\u00edv b\u00f6lcsess\u00e9g\u00e9ben b\u00edzva, az \u00e1raz\u00e1sokb\u00f3l pr\u00f3b\u00e1lnak meg k\u00f6vetkeztetni, \u00e9s ez\u00e9rt p\u00e9ld\u00e1ul a hozamg\u00f6rb\u00e9k meredeks\u00e9g\u00e9t m\u00e9ricsk\u00e9lik. Azt\u00e1n vannak olyanok is, akik nagyon bonyolult matematikai modelleket \u00e9p\u00edtenek a gazdas\u00e1g lek\u00e9pez\u00e9s\u00e9re, majd pedig abb\u00f3l pr\u00f3b\u00e1lnak k\u00f6vetkeztet\u00e9seket levonni.<\/p>\n
Hogy melyik a helyes megk\u00f6zel\u00edt\u00e9s, az m\u00e1ig egy nyitott k\u00e9rd\u00e9s, ugyanis t\u00fal kev\u00e9s a tesztel\u00e9si lehet\u0151s\u00e9g. Lehet, hogy egyik megk\u00f6zel\u00edt\u00e9s sem t\u00f6k\u00e9letes, de mindegyik ny\u00fajt valamif\u00e9le inform\u00e1ci\u00f3t a j\u00f6v\u0151ben v\u00e1rhat\u00f3 folyamatokr\u00f3l.<\/span><\/p>\n A tov\u00e1bbiakban csak az els\u0151 m\u00f3dszerr\u0151l, a statisztikai elemz\u00e9sr\u0151l lesz sz\u00f3, vagy pontosabban annak az egyik igen k\u00f6zkelet\u0171 fajt\u00e1j\u00e1r\u00f3l: a ciklusok hossz\u00e1b\u00f3l sz\u00e1m\u00edtott indik\u00e1torokr\u00f3l. Amennyiben r\u00e1n\u00e9z\u00fcnk mondjuk az Egyes\u00fclt \u00c1llamok n\u00f6veked\u00e9si p\u00e1ly\u00e1j\u00e1ra, akkor az l\u00e1tszik, hogy azt bizonyos id\u0151k\u00f6z\u00f6nk\u00e9nt recesszi\u00f3k szak\u00edtj\u00e1k f\u00e9lbe. Ebb\u0151l kifoly\u00f3lag egyes k\u00f6zgazd\u00e1szok \u00fagy gondolj\u00e1k, hogy a gazdas\u00e1gi fellend\u00fcl\u00e9sek sosem tarthatnak \u00f6r\u00f6kk\u00e9, s\u0151t: min\u00e9l hosszabb ideje n\u0151 a GDP, ann\u00e1l val\u00f3sz\u00edn\u0171bb, hogy a ciklus hamarosan f\u00e9lbeszakad. <\/p>\n \n <\/p>\n Hogy pontosan mikor j\u00f6het az es\u00e9s, az m\u00e1r nem egy annyira egyszer\u0171 k\u00e9rd\u00e9s, hiszen egy\u00e1ltal\u00e1n nem szab\u00e1lyos id\u0151k\u00f6z\u00f6nk\u00e9nt j\u00f6nnek a recesszi\u00f3k. A m\u00faltbeli adatok alapj\u00e1n ugyanakkor meg lehet becs\u00fclni, hogy nagyj\u00e1b\u00f3l mikor j\u00f6het a k\u00f6vetkez\u0151 szakad\u00e1s – m\u00e1r amennyiben a kor\u00e1bbi esem\u00e9nyek ir\u00e1nyad\u00f3nak tekinthet\u0151ek. Fontos hangs\u00falyozni, hogy ezt egy\u00e1ltal\u00e1n nem gondolja mindenki \u00edgy: van, aki szerint nincs semmif\u00e9le fels\u0151 hat\u00e1ra a n\u00f6veked\u00e9si intervallumoknak, \u00edgy p\u00e9ld\u00e1ul ugyanannyira elk\u00e9pzelhet\u0151 k\u00e9t \u00e9v ut\u00e1n egy recesszi\u00f3, mint egy \u00e9vtized eltelt\u00e9vel. \u00cdgy gondolja p\u00e9ld\u00e1ul a Fed kor\u00e1bb eln\u00f6ke is, Janet Yellen, de k\u00f6zel sincs ezzel egyed\u00fcl.<\/p>\n Vannak ugyanakkor, akik szerint igenis j\u00f3 okunk van agg\u00f3dni a gazdas\u00e1g miatt, ha az m\u00e1r t\u00fals\u00e1gosan r\u00e9g\u00f3ta n\u00f6vekszik. Paul Beaudry \u00e9s Franck Portier k\u00f6zgazd\u00e1szok egy nemr\u00e9g publik\u00e1lt tanulm\u00e1nyukban azt pr\u00f3b\u00e1lt\u00e1k megbecs\u00fclni, hogy mik\u00e9nt alakul a recesszi\u00f3k val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9ge a fellend\u00fcl\u00e9si ciklusok hossz\u00e1t\u00f3l f\u00fcgg\u0151en. A modellj\u00fck tulajdonk\u00e9ppen abb\u00f3l \u00e1ll, hogy a m\u00falt alapj\u00e1n kim\u00e9rt\u00e9k, mennyire n\u00f6veli a recesszi\u00f3k bek\u00f6vetkez\u00e9si val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9g\u00e9t a n\u00f6veked\u00e9st mutat\u00f3 negyed\u00e9vek sz\u00e1ma. A vizsg\u00e1lt orsz\u00e1g az Egyes\u00fclt \u00c1llamok volt, ahol az aktu\u00e1lis fellend\u00fcl\u00e9s imm\u00e1r 2009 j\u00faniusa \u00f3ta tart. Vagyis durv\u00e1n t\u00edz \u00e9ve.<\/p>\n Ez l\u00e9nyeg\u00e9ben rekord hossz\u00fa n\u00f6veked\u00e9si id\u0151nek sz\u00e1m\u00edt, hiszen a kor\u00e1bbi (m\u00e1sodik vil\u00e1gh\u00e1bor\u00fa ut\u00e1ni) leghosszabb id\u0151tartamot 1991 \u00e9s 2001 k\u00f6z\u00f6tt l\u00e1thattuk. A n\u00f6veked\u00e9si ciklusok \u00e1tlagideje 58 h\u00f3nap volt eddig, vagyis ennek imm\u00e1r a dupl\u00e1j\u00e1n\u00e1l tart az amerikai gazdas\u00e1g.<\/span><\/p>\n A kutat\u00f3k modellje szerint, ha a n\u00f6veked\u00e9s id\u0151tartama hat \u00e9vr\u0151l kilencre n\u0151, akkor a recesszi\u00f3 egy \u00e9ven bel\u00fcli val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9ge hirtelen a tripl\u00e1j\u00e1ra emelkedik. A sz\u00e1mok azt mutatj\u00e1k, hogy am\u00edg a hatodik \u00e9vet nem \u00e9ri el a fellend\u00fcl\u00e9s, addig egy\u00e9bk\u00e9nt nincs k\u00fcl\u00f6n\u00f6sebb ok az aggodalomra.<\/p>\n S\u0151t, igaz\u00e1b\u00f3l ha k\u00e9t \u00e9ven t\u00faljut a gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s, akkor a recesszi\u00f3 val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9ge m\u00e9g enyh\u00e9n cs\u00f6kken is. Vagyis a W-alak\u00fa recesszi\u00f3k elker\u00fcl\u00e9s\u00e9vel az orsz\u00e1gok n\u00f6veked\u00e9se lend\u00fcletet tud venni, amely ut\u00e1n egy j\u00f3 darabig m\u00e9g kitarthat a GDP b\u0151v\u00fcl\u00e9se. Cser\u00e9be hat \u00e9v ut\u00e1n hirtelen elkezd romlani a helyzet, \u00e9s a recesszi\u00f3k val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9ge l\u00e1tv\u00e1nyosan megemelkedik. Am\u00edg egy friss, egy-k\u00e9t \u00e9ves fellend\u00fcl\u00e9s eset\u00e9n csak 25-30 sz\u00e1zal\u00e9k<\/b> es\u00e9ly van arra, hogy k\u00e9t \u00e9ven bel\u00fcl recesszi\u00f3 lesz, addig ugyanez a sz\u00e1m 50-80 sz\u00e1zal\u00e9kra<\/b> emelkedik nyolc \u00e9vnyi n\u00f6veked\u00e9s ut\u00e1n. <\/p>\n A n\u00f6veked\u00e9si ciklus hossza \u00e9s a recesszi\u00f3 bek\u00f6vetkez\u00e9si val\u00f3sz\u00edn\u0171s\u00e9ge 1, 1,5 \u00e9s 2 \u00e9ves id\u0151t\u00e1von. Forr\u00e1s: Beaudry & Portier, 2019<\/p>\n Ezek alapj\u00e1n a kutat\u00f3k arra jutottak, hogy a jelenlegi helyzetben igencsak val\u00f3sz\u00edn\u0171, hogy az USA a k\u00f6vetkez\u0151 k\u00e9t \u00e9vben<\/b> gazdas\u00e1gi visszaes\u00e9st fog elszenvedni. Term\u00e9szetesen hangs\u00falyozz\u00e1k, hogy teljes bizonyoss\u00e1g az\u00e9rt nincs ezen a t\u00e9ren, de a kock\u00e1zatok jelent\u0151sen megemelkedtek. M\u00e1r amennyiben a m\u00falton alapul\u00f3 modell ir\u00e1nyad\u00f3nak bizonyul. Ez ugyanis a kulcsa az eg\u00e9sznek.<\/span><\/p>\n A szerz\u0151p\u00e1ros \u00fagy v\u00e9li, hogy b\u00e1r a statisztikai modell \u00f6nmag\u00e1ban csak a sz\u00e1mokat l\u00e1tja, de val\u00f3j\u00e1ban a jelens\u00e9g m\u00f6g\u00f6tt valami m\u00e1s is lehet. Egyik cikk\u00fckben megjegyzik: tal\u00e1n az eg\u00e9sz m\u00f6g\u00f6tt az \u00e1llhat, hogy az id\u0151 el\u0151rehaladt\u00e1val a n\u00f6vekv\u0151 gazdas\u00e1gokban egyre t\u00f6bb s\u00e9r\u00fcl\u00e9kenys\u00e9g alakul ki, \u00e9s val\u00f3j\u00e1ban ezek okozz\u00e1k a visszaes\u00e9st, nem puszt\u00e1n az eltelt id\u0151 maga. Szerint\u00fck a kett\u0151 \u00f6sszef\u00fcgghet egym\u00e1ssal.<\/p>\n Hogy igazuk van-e, azt majd az id\u0151 eld\u00f6nti. Mindenesetre \u00e9rdemes odafigyelni a k\u00fcl\u00f6nf\u00e9le v\u00e9lem\u00e9nyekre, mert Amerika visszaes\u00e9se minden ir\u00e1nyba er\u0151s hull\u00e1mokat kelthet.<\/span><\/p>\n Szakirodalmi h\u00e1tt\u00e9r:<\/i><\/p>\n Franck Portier (2019): The next US recession is likely to be around the corner<\/p>\n Paul Beaudry, Franck Portier (2019): \u201cDuration Dependence in US Expansions: A re-examination of the evidence”, CEPR Discussion Paper no. 13626.<\/p>\n<\/div>\nR\u00e9g volt m\u00e1r visszaes\u00e9s<\/h2>\n
Sarkon a k\u00f6vetkez\u0151 recesszi\u00f3?<\/h2>\n
![\"T\u00fal](\"https:\/\/favorite-news.com\/hu\/wp-content\/uploads\/sites\/3\/2019\/05\/Tul-sok-volt-a-jobol-mindjart-johet-az-ujabb-recesszio.jpg\" "\\"T\u00fal")
<\/p>\n